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驢的傳人-驢騎士

今日心情

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．台中的阿土伯

#1 : 2005-1-28 05:29 PM 只看本作者	送花 (0) 送出中...

油價衝衝衝，物價漲漲漲，偏偏薪水原地踏步，偏偏利息有漲像沒漲！
全球升息後，扣掉物價上漲，實質利率還是負數，美國負利率長達2年，
中國已經持續10個月，台灣剛剛發生4個月。
存款放銀行等於被罰款，資產配置該如何調整，才能迎戰變局、打敗負利率？

十月五日，台灣銀行宣布調高存款利率○．○七五至○．一二五個百分點，保險業務員慧玲費了一番力氣，在計算機輸入○．○○○七五，乘上自己一百萬元的銀行存款，簡直不敢相信自己的眼睛，「原來一年只增加七五○元利息」，她嘆了口氣，雖然一百萬後面有六個零，也很難抵擋小數點前面那一長串的零，努力工作五年存的一百萬元，利息只增加七五○元，錢滾錢還真難，此時慧玲還不曉得，往後各種日用品的漲價將遠遠超過七五○元，小市民的經濟地位不斷下降。

慧玲的命運只是個小縮影，在物價漲得比銀行利息快的時代，錢放銀行愈久，愈買不起原來要買的東西，存款不斷縮水，全台灣二十兆元台幣的銀行存款都逃不過縮水的夢魘，新一波財富重分配正悄悄上演！

「錢放在銀行被罰款啦」，來自香港的新光人壽投資長呂文熾簡單解釋負利率的概念，回想起一九九二、九三年時候，香港曾出現負五％的利率，打個比方是一百元可以吃頓飯，結果放在銀行一年沒多利息，但是同樣一頓飯卻漲到一○五元，專攻財務的呂文熾認為機不可失，趕快去買預售屋，賺了不少錢，因為物價愈漲愈多，香港人發現銀行存款划不來，紛紛拿錢去炒樓，香港政府壓制物價不斷升息，到了九九年利率竟然飆到一○％，房價暴跌，不少人借錢買地產又套在高檔，落得破產只得燒炭自殺。

‧ 負翁一族　利率調漲趕不上物價上漲

在負利率的威脅下，不管是存褶後頭有多少個零的富翁，不知不覺地都要變成「負翁」，這也不是台灣的問題，無論是遠在天邊的美國、或是近在咫尺的中國，全世界幾億的存款戶都得面對「負翁」這個慢性病，一天一天吃掉辛苦累積的財富。

就在台灣銀行宣布調高利率的同一天，行政院主計處的記者會上，官員指出「九月分消費者物價年增率二．七八％，創下近六年次高，而衡量廠商生產成本的躉售物價年增率高達一一．四三％，創下近二十三年以來的新高，廠商的生產成本正在大幅上揚！」經濟學的名詞或許艱澀難懂，翻譯成白話就是：物價要漲了！

「家電產品下月漲價五％」、「國際油價創五十四美元新高」、「明年水電費將雙雙調漲」，經建會主委胡勝正甚至明講，國內物價短期內不會有太大變動，但一旦有變化，將會呈現跳躍性成長。銀行利率雖然調升，但上升的速度永遠追不上物價上漲的速度，換句話說，一年物價要上漲二．七八％，但是利率最多只上升○．一二五個百分點，根本比不上物價，這就是台灣的負利率現象。

美國Fed（聯邦準備理事會）去年將聯邦基金利率降至一％的歷史低點，油價及大宗原物料在中國需求的牽引下，價格不斷上升，引導物價上漲，目前美國、中國、台灣、韓國、新加坡都出現實質負利率。

其中尤以「世界工廠」的中國最嚴重，中國八月分消費物價指數較去年同期上升五．三％，但存款利率約一．九八％，負利率達三．三％，實質利率已連續十個月為負數，高達二十一兆元人民幣的存款慘遭修理，每年微薄的利息還要課二成的稅金，資金竄向房市，即使面對宏觀調控，上海的不動產今年還是漲了二成。

回顧全世界負利率的歷史，都和油價脫不了關係，七二年的石油禁運危機、七九年的兩伊戰爭、九○年的波灣戰爭，還有今年以來的油價大漲，以美國而言，只有七二年和今年步入負利率，其餘兩次則是實質零利率。

「原油價格上漲對各國的影響，取決於油價的躥升幅度與持續期間。若油價能在今年底、二○○五年初前逐步回穩，則這次油價上漲的影響不至於像過去石油危機那麼大。」七三年第一次石油危機正在美國留學的統一證券總經理溫鴻緒認為，歷經三次能源危機後，各國都努力尋找替代能源，以及提高用油效率。根據IEA（國際能源總署）估計，第一次石油危機使美國GDP成長率下降三．四個百分點，這次國際油價自今年七月大幅上揚並超過四十美元至今，預估影響○．七個百分點；七三年台灣GDP掉了八．九個百分點，這次應只會減少一．四個百分點。

油價對經濟的衝擊小，對物價的拉升也緩和許多，普羅財經執行長羅立群分析，油價從去年一桶三十美元漲到五十美元，漲了六成，如果明年也上漲六成，也就是油價要到八十美元，對明年經濟的影響才會和今年一樣，這個機率並不高，在第四季旺季過後，最遲明年中以前，就會回跌，但是所有專家異口同聲地說「油價跌幅也不會太深」。

問題是，物價即使小漲，利率還是跑得慢，廣大的存款戶怎麼辦？投資什麼商品才能保值？資產配置又該如何調整？

‧ 定存一族　降低存款增加抗通膨產品

既然存款會被負利率吃掉，就應該降低部位，增加扺抗通膨的產品。

羅立群看準這次只有原物料在漲，整體物價沒有漲太多，經濟處在「大通縮下的小通膨」，只有少數產品有漲價的能力，認定趨勢後，羅立群在今年三月出手購買一支原物料的對沖基金，沒想到月底中國就宣布要實施宏觀調控，四月分這支基金跌掉八％，其他同類型基金甚至跌了一五％，讓他初嘗到對沖基金的大波動，當時想不想低檔攤平？羅立群很堅持的搖搖頭說，「不行，因為能承擔高風險的資金都放下去了，不能超過分配的原則」、「還好，現在績效已經轉正，也賺錢了」，這次的經驗讓羅立群見識到原物料的大波動，這種對沖基金只適合波段操作，預計到明年初石油的旺季結束前，就要贖回。

鴻鈞理財規劃顧問執行長林鴻鈞也建議，可以將外幣存款移一點到通膨連結的商品，例如屬於美國政府公債之一的TIPS（Treasury Inflation Protected Securities）就與通膨指數連動，其報酬率大約比物價上漲率高出一％，就可以有效的釘住通膨。溫鴻緒則是建議在美國就業的兒子，將存款移一部分到能源、黃金、原物料或替代能源相關個股或基金。

‧ 房貸一族　固定利率房貸利息仍偏高

央行升息後，百萬房貸戶即將面臨利息支出增多的情況，富邦銀行房貸超業章秋菊建議，房貸戶可鎖定前二、三年利率固定的房貸方案，至於個人所得扣掉房貸和生活支出後所剩無幾的月光族，最需要先考慮轉換房貸，以免逐漸增加的利息成為生活上的重擔。

想替房貸搬家，最好先以同銀行換不同方案為原則，有些銀行換約不收費，有些收三千至五千元的帳務管理費，如果是把房貸搬到別家銀行，普遍要付上萬元的代書費、塗銷費、銀行規費和開辦費，若房貸所剩金額不多、三百萬元以下，換銀行的成本並不划算。

這次央行升息主要是壓抑通貨膨脹，並非國內景氣過熱，銀行業者普遍認為一年內升息幅度不致超過一％，章秋菊指出，目前三年期以上固定利率房貸方案的利率都訂在三％以上，除非央行未來升息幅度逾一％，否則現在轉換成長天期的固定利率房貸，馬上就要繳比指數型房貸多三碼的利息，其實並不划算。

除了大筆的房貸以外，利率上升也會影響消費性借款及融資利息，民眾應該重新計算各種負債的意義，這些負債是否用在抗通膨產品上，例如投資在有潛力的不動產或股票上，否則利息上升將提高成本。羅立群特別提醒，這次物價上漲不會太久，升息到明年告一段落後，經濟成長性不強，在微利化的前提下，消費性借款或不擅長投資的人，借錢會讓財務更惡化，絕對不要採高負債來理財。

‧ 買樓一族　自住可保值，炒樓看功力

簡單來說，房地產價格上漲有二大條件，第一是想買的人多，其次是錢多，現在錢擺在銀行是負利率，想跑出來的游資當然很多，美國、中國的負利率，都造成房地產價格大漲。那麼，剛剛步入負利率的台灣有沒有機會呢？

別忘了，美國、中國都有「買房子人口多」的優點，美國擁有不動產的民眾僅六成，還不斷有新移民加入；中國東南沿海經濟高度成長，有內地人口不斷移入。反觀台灣，自用住宅率已將近八成五，無殼蝸牛少，又沒有新的移入需求，即使.....

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